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何時會增發窩輪及牛熊證？
投資人：發行商有時會增發旗下窩輪或牛熊證，原因為何？這對窩輪或牛熊證有何影響？
輪Sir：發行商是否增發旗下個別窩輪或牛熊證，與街貨量或市場流通量有關。增發是指本來市場上已有相關窩輪或牛熊證，當相關衍生工具街貨量偏高時，發行商便考慮是否向聯交所申請增發相關產品，令其供應增加，從而維持流通量穩定。
至於是否作出增發，便要看該衍生工具的街貨量，即投資者的持貨量水平。街貨量是根據每隻窩輪或牛熊證於各個交易日收市後市場所持有的街貨數目，除以已發行的總份數計算出來，數據會每日更新。
例如某窩輪在個別交易日收市後的市場持貨數目為2,000萬份，而相關窩輪的已發行數目為1億份，街貨量便是20%。當街貨量超過50%時，發行商可考慮為該窩輪或牛熊證申請增發，目的是維持市場供應，以免證價因供應短缺而變得波動。
事實上，發行商有責任為旗下衍生工具提供流通量，但當街貨量偏高時，如80%或以上，便較難維持穩定的流通量,，因相關衍生工具大部分供應都在投資者手上，而發行商只持有少量貨，故發行商開價時，有機會被其他投資者所放出來的買賣盤所主導，。當街貨量愈高，相關衍生工具的價格愈受市場供求氣氛所影響，市場人士因此比較困難直接跟發行商買賣，令證價未必能緊貼相關資產價格變動。
因此，在街貨量偏高時，發行商為維持流通量穩定，便會考慮增發相關衍生工具，令街貨量回落，從而讓證價有機會更緊貼相關資產變化。
風險披露:
上述資訊由香港麥格理資本股份有限公司(Macquarie Capital Limited [麥格理])提供。資料僅供參考用途，幷不構成提出銷售丶徵求購買丶建議或推薦你參與或完成任何交易。結構性產品並無抵押品，如發行人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。結構性產品價格可升可跌，在某些情況下，投資者可能會損失部分或全部投資。在投資結構性產品前，閣下應自行評估箇中風險及閱讀有關上市文件內有關結構性產品的全部詳情。如有需要，你應徵詢獨立之專業意見。謹請注意，牛熊證設有強制收回機制，因此有可能提早終止，在此情況下(i)N類牛熊證投資者會損失於牛熊證的全部投資；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值則可能為零。
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