本結構性產品並無抵押品

首頁   /    麥格理投資教室    /   麥格理 ◆ 教教您   /   輪商與投資者是否處對立關係?

輪商與投資者是否處對立關係?

投資人:窩輪發行商與投資者是否處對立關係?
 
輪Sir:市場上有一謬誤,認為窩輪發行商與投資者是存在對立關係,即發行商贏投資者便輸,反之亦然。然而,當明白發行商與投資者在窩輪市場的賺蝕原因截然不同後,這個謬誤便不攻自破。
 
投資者主要是透過預測相關資產的未來方向,再以認購或認沽證買升或買跌,在看對相關資產方向時,便能從中獲得回報。然而,這並非發行商在窩輪市場獲取回報的方法,發行商主要是從波幅及對沖等風險管理操作上獲利。
 
從發行商角度來看,兩個較常見的盈虧策略,分別是在期權市場用較低的引伸波幅買入期權,並於窩輪或期貨市場以相對高的價格沽出期權,賺取兩者之間的引伸波幅差距。其二,是透過分析引伸波幅及市場數據,預測相關資產升跌機會率,並透過買賣正股對沖股價變化的風險。
 
因此,發行商面對的是波幅風險,而非相關資產價格升或跌。假設期權引伸波幅為25%,發行商以28%定價在窩輪市場沽出期權,便能賺取3個波幅點。然而,若最終在期權市場買入期權的引伸波幅高於28%,發行商便有機會出現虧損。此外,如市場波動加劇並超出發行商的預期,令對沖成本上升,也是發行商需要面對的風險。
 
由此可見,發行商與投資者並非對立,因為兩者贏輸原因截然不同。在正常的市況下,更有機會出現投資者因看中相關資產方向獲得回報,發行商亦能在期權中賺取波幅的雙贏情況。
 
 
風險披露:
上述資訊由香港麥格理資本股份有限公司(Macquarie Capital Limited [麥格理])提供。資料僅供參考用途,並不構成提出銷售丶徵求購買丶建議或推薦你參與或完成任何交易。結構性產品並無抵押品,如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。結構性產品價格可升可跌,在某些情況下,投資者可能會損失部分或全部投資。在投資結構性產品前,閣下應自行評估箇中風險及閱讀有關上市文件內有關結構性產品的全部詳情。如有需要,你應徵詢獨立之專業意見。謹請注意,牛熊證設有強制收回機制,因此有可能提早終止,在此情況下(i)N類牛熊證投資者會損失於牛熊證的全部投資;而(ii)R類牛熊證之剩餘價值則可能為零。本資料僅向香港居民作指引及提供,產品並不提供或售予美國人。
 

輪證教室

多元豐富的輪證教學內容, 基礎概念、實務引導,讓您輕鬆學,簡單玩。

常問問題

香港交易所刊發之常問問題 - 香港上市權證及牛熊證市場

設計自己喜愛的認股證

由專家、達人幫您詳細解說,幫助您踏穩權證學習的第一步。