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期权与窝轮及牛熊证有何分别？
投资人：窝轮及牛熊证均是期权的一种，那麽参与期权与窝轮及牛熊证有何分别？
轮Sir：窝轮及牛熊证均是期权的一种。在香港交易所买卖的场内期权，由交易所负责结算，相关资产的条款亦由交易所厘定。场内期权设有长仓及短仓，即投资者除了可长仓认购或认沽期权外，亦可短仓认购或认沽期权，以获取期权金。
至於由发行商发行的窝轮及牛熊证，由条款厘定、结算，以至流通量提供者均由发行商一手包办，同样有大量条款可供选择，但只限於长仓认购或认沽，不设短仓期权产品，故不能透过窝轮或牛熊证获取期权金。
在操作上，窝轮及牛熊证较为简单易明，投资者只需开设证券户口，便可进行买卖，并以欧式操作，即窝轮及牛熊证在到期时才可行使，指数或股票衍生工具均以现金结算。如相关衍生工具於到期时含内在值，便会自动结算，结算金额将存入投资者的证券户口内。
至於期权则以美式操作，意味在到期前持有人随时可行使权利，当中股票期权会以实物交收。参与期权买卖的投资者，需要开设期权户口进行交易。对於短仓认购期权者，一旦需要行使期权时，投资者要另准备现金作股票交收。在收取股票後，便会如一般证券买卖般，可在任何时间在二级市场沽出股票。
虽然窝轮及牛熊证跟期权差不多，但两者运作模式有一定分别，前者的操作较简单，最大风险是输掉全部投入的本金。然而，在期权的领域，若涉及短仓期权策略，当股市出现大幅波动或投资者看错方向时，有机会被追收按金甚至要「抬钱」接股票，风险较单纯投资窝轮及牛熊证为高，较适合资深投资者。
风险披露:
上述资讯由香港麦格理资本股份有限公司(Macquarie Capital Limited [麦格理])提供。资料仅供参考用途，并不构成提出销售丶徵求购买丶建议或推荐你参与或完成任何交易。结构性产品并无抵押品，如发行人无力偿债或违约，投资者可能无法收回部份或全部应收款项。结构性产品价格可升可跌，在某些情况下，投资者可能会损失部分或全部投资。在投资结构性产品前，阁下应自行评估个中风险及阅读有关上市文件内有关结构性产品的全部详情。如有需要，你应徵询独立之专业意见。谨请注意，牛熊证设有强制收回机制，因此有可能提早终止，在此情况下(i)N类牛熊证投资者会损失於牛熊证的全部投资；而(ii)R类牛熊证之剩馀价值则可能为零。本资料仅向香港居民作指引及提供，产品并不提供或售予美国人。
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