首頁 / 麥格理投資教室 / 麥格理 ◆ 教教您 / 除相關資產價格外，還有甚麼因素會影響輪價表現？
本結構性產品並無抵押品
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除相關資產價格外，還有甚麼因素會影響輪價表現？
投資人：除了相關資產價格外，還有甚麼因素會影響輪價表現？
輪Sir：窩輪是追蹤相關資產價格變化的衍生工具，理論上對輪價影響最大的是相關資產價格的升跌。然而，有時候仍會發現輪價跟不足正股價格變化，原因是仍有其他因素影響輪價，當中引伸波幅是較重要的變數，另以下多項因素也會影響輪價表現：
(一) 引伸波幅：它反映着市場對未來一段特定時間內相關資產波動性的預期，通常正股股價波幅增強，引伸波幅便上升，認購證及認沽證價格因此會上揚，反之亦然。
(二) 到期日差距：一般而言，窩輪距到期日愈遠時間值愈高，而時間值會反映在輪價中，特別是價外窩輪。通常距到期日在三個月以上的窩輪，時間值流失較慢，對輪價的負面影響較細。當窩輪距到期日少於三個月甚至進入末日輪階段時，時間值流失會愈來愈快，輪價也會較波動，未必能緊貼相關資產表現。
(三) 市場利率：市場利率是輪價組成的因素之一，若市場上調利率，認購證理論價將上揚，認沽證理論價格則向下。
(四)窩輪供求情況：輪價與股價一樣，同樣受市場氣氛影響。若市場一窩蜂地買入某窩輪時，其價格或有機會升得較理論價為多。反之，如市場突然全面沽出某窩輪時，其價格跌幅或有機會高於理論價，供求對輪價的影響力通常在高街貨量的窩輪中較明顯。
(五)發行人對沖成本：指數及重磅藍籌股的期權或期貨合約流通量較高，與這些相關資產掛鈎的窩輪對沖成本通常較低。相反，一些二、三線股份，相關期權或正股本身的流通量有機會較低，對沖成本相對高，輪價亦有機會較貴。
(六)派息預期：發行商於發行輪證時，會參考相關資產的過去派息紀錄及市場因素而預計該資產未來的派息情況。就認購證而言，假設資產派息較預期多，發行商將需要在開價上作出調整，認購證理論價格將下滑。
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