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揀選窩輪時，應該考慮實際槓桿還是槓桿比率？
投資人：窩輪條款會出現實際槓桿及槓桿比率兩個數據，究竟它們有何分別，揀選時應考慮哪一種？
輪Sir：窩輪條款中會見到實際槓桿與槓桿比率兩個數據，雖然兩者都有「槓桿」二字，但數據背後的意思截然不同。槓桿比率反映持有相關資產對比持有窩輪或牛熊證之間的關係，例如某窩輪或牛熊證的槓桿比率是8倍，意味持有窩輪或牛熊證的成本是持有相關資產的八分之一。
實際槓桿則將槓桿比率乘以對沖值(Delta)計算而來，反映相關資產價格變動1%時，窩輪價格變動的百分比。假設某認購證實際槓桿為10倍，在其他因素不變下，相關資產價格升1%時，認購證價格會上升10%，反之亦然，而在揀選窩輪時，考慮的應是實際槓桿而非槓桿比率。值得留意的是，實際槓桿會因為相關資產價格、對沖值、時間耗損等其他因素而變化，故若持有窩輪後，實際槓桿慢慢變得過高或過低時，便要考慮換馬至其他條款較合適的對象。
至於牛熊證則主要看槓桿比率，因為牛熊證為深入價內證，市場一般假設對沖值為1，所以其槓桿比率與實際槓桿很多時是相同。計算上，牛熊證的槓桿比率同樣反映當相關資產價格變1%，證價的理論變幅。
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