本結構性產品並無抵押品
首頁 / 麥格理投資教室 / 投資小百科
認股證小百科
認股證如何訂價?
認股證價格取決於以下六項因素。
-
股價
相關資產(股票或指數)的價格，是訂定認股證價格的最重要元素。假設其他因素不變，當股價上升，認購證價值會隨之增加，認沽證則下跌(反之亦然)。下圖解釋股價如何影響認股證價格走勢。
-
行使價
認股證的行使價，即期權執行價格(Exercise Price/Strike Price)，是投資者可於認股證到期日買入相關資產的指定價格(認沽證則為沽出價)。行使價愈高，認購證被行使的機會愈低，認購證的價值亦愈低。
相反，對認沽證而言，行使價愈高，投資者在未來日子以高價沽出相關資產的機會愈大，認沽證獲行使的機會亦愈高，價值亦隨之上揚。
-
到期日
認股證壽命有限，一旦到期，認股證便會遭交易所自動除牌。不論認購證或認沽證，距離到期日愈遠，其價值愈高，原因是其仍存有價值，獲行使機會亦較高。
-
波幅
波幅是用以「量度股份未來表現的不確定性」。不確定性愈高，則相關資產股價愈為波動。高波幅意味認股證(認購證及認沽證)的價格愈高。而引伸波幅則受認股證的供求因素影響，高需求可推動引伸波幅上升，令認股證價格上揚；反之亦然。
-
股息
雖然認股證持有人不能收取相關股票的股息，但股息因素早已計入認股證價格內，因此對投資者來說並不構成損失。當股票價格因除息而下跌時，認購證價格不會因此而下跌；同理，認沽證價格亦不會因為股票除息而上升。
值得注意是，當股票實際派息高於預期時，可能會引致認購證價格下跌，而認沽證價格上升。至於其他企業活動(如派發特別股息、資本償還、股份拆細或供股)進行時，認股證條款亦會作出相應調整。
-
利率
利率升跌會影響認股證的財務成本。一般來說，當投資者買入認購證後，發行商會透過買入相關正股進行對沖。由於對沖涉及融資，而借貸成本會隨利率上升而增加，認購證價格也會隨之上升；反之亦然。
實用貼士
挑選認股證時，投資者宜先關注四項因素：股價、行使價、到期日及波幅。股息及利率兩項因素的影響相對較輕微。
希望估算上述因素對認股證價格的影響，可使用麥格理認股證計算機。點擊這裡
